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国泰海通发布研报称，在“去好意思元化”的遥远趋势下，部分国度缩短外汇储备中好意思债占比、增持黄金的驱动赓续存在，且这种趋势不随中好意思生意争端的浪漫而弱化。而好意思联储的降息周期带来的流动性宽松，在一定程度上加快了这还是由，2025年见证了这两种趋势重叠下的贵金属飞腾。参加2026年，好意思国面对中期选举的配景下，新任好意思联储主席的降息动作或愈加积极天元证券，且西洋投资者对黄金ETF的增持或赓续，该行以为贵金属的涨势将延续。
国泰海通主要不雅点如下：
铜：双属性共振，铜价或强势运转；铝：大家电解铝展望紧均衡，鼓舞铝价向好
2026年好意思联储降息带来的流动性宽松和AI投资带来的什物需求上升共同推升基本金属需求，而以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶真金不怕火等方面受到规定，预期工业金属的价钱核心将稳步上升。
铜：参加2026年，海表里流动性迟缓宽松的趋势不变，且AI数据中心，电网端等对铜的潜在需求较大，铜矿供需矛盾仍存，铜价核心将赓续上移，且不摈斥飞腾超预期的可能性。铜板块估值相对偏低，提议积极布局板块地点。
铝：产业链供需偏紧赓续，该行以为电解铝企业有望保管较好的利润水平领有红利钞票属性，同期铝产业龙头企业凭借对资源端的布局或把合手、以及产业链的延迟，有望保持较好的盈利水平。
张开剩余62%贵金属：“去好意思元化”下的降息周期
该行以为在“去好意思元化”的遥远趋势下，部分国度缩短外汇储备中好意思债占比、增持黄金的驱动赓续存在，且这种趋势不随中好意思生意争端的浪漫而弱化。而好意思联储的降息周期带来的流动性宽松，在一定程度上加快了这还是由，2025年见证了这两种趋势重叠下的贵金属飞腾。参加2026年，好意思国面对中期选举的配景下，新任好意思联储主席的降息动作或愈加积极，且西洋投资者对黄金ETF的增持或赓续，该行以为贵金属的涨势将延续。
能源金属：需求高增长，重回紧均衡
该行以为在储能及能源需求的带动下，2026年碳酸锂供需将重回紧均衡，碳酸锂价钱核心将显然上移。在孤立储能经济性跑通明，2025年储能中标量的落地率预期将显然擢升。该行测算2026年大家储能带来的碳酸锂需求增速在50%左右，而能源电板需求增速预期略低于20%，大家碳酸锂需求预期增长24.2%。而供给端，充分探讨国内锂云母的复产、盐湖的投产和国外产能开释配景下，该行预测供给的增速约为18.1%。碳酸锂的供需将从宽松均衡转向紧均衡，碳酸锂价钱核心将显然上移。
稀土磁材：刚性时间开启，需求多点着花
跟着稀土价钱核心抬升，国内稀土磁材企业有望迎来功绩、估值双击。该行以为国内稀土价钱正处于大周期底部，将来价钱核心有望赓续抬升：
1)供给端，国内稀土配额增速放缓已成为主基调，而四肢国内稀土矿蹙迫起原国的缅甸扰动仍未完了，供给刚性或进一步强化；
2)需求端，2024年以来国内“两新”计谋加码强化结尾景气周期，该行测算2025年新能源汽车/风电/节能变频空调对钕铁硼需求增速有望达到29%/18%/28%，氧化镨钕保管紧均衡情状。现时国内稀土矿或已参加去库节拍，在出口不竭后国外刚性补库需求刺激下，跟着国外稀土加价向国内传导，矿端紧缺有望炫耀，或将放大价钱飞腾弹性，稀土磁材企业有望迎来功绩、估值双击。
风险领导：好意思联储降息经由不足预期，宏不雅需求有时波动等。
风险领导：此著作不组成投资提议。股市有风险，投资需严慎。
起原：智通财经网天元证券
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