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2026年开年以来，险资参与港股基石投资案例频现天元证券，从科技新锐到耗损龙头，险资正用真金白银向商场传递坚硬信心。
本日，中国量贩零食龙头鸣鸣很忙（01768.HK）在港上市，其刊行价为每股236.6港元，筹资33.36亿港元，其引入的8名基石投资者中，泰康东说念主寿显豁在列，获配基石投资份额1000万好意思元。
财联社记者梳理，2026年开年不及1个月，泰康东说念主寿、祯祥东说念主寿、新华资产、人人东说念主寿4家险资就参与了8家港股IPO基石投资。据财联社记者统计，2020—2024年，险资参与港股IPO基石投资案例不超10家。但从2025年以来，适度发稿，泰康东说念主寿、中邮东说念主寿、人人东说念主寿、祯祥东说念主寿、新华资产、太保资产及太保资管（香港）7家险资机构以基石投资者身份参与了20家港股IPO配售，认购金额所有达46.79亿港元。从标的公司上市后的股价发挥来看，参与认购的险资多数完竣浮盈。
值得把稳的是，尽管参与港股基石投资具有引诱力，但险资也面对多重挑战。一家国资寿险公司资产欠债处罚部东说念主士在禁受财联社记者采访时暗意：“一是构兵和获取IPO阵势标门槛不低；二是参与港股IPO投资对保障公司跨商场投研才略极为锻练；三是保障资金以老成为导向，需在高收益后劲与净值波动间寻找均衡。”
业内大师估量，2026年港股IPO募资边界有望赓续强势，而险资南下也将成为2026年港股商场弗成疏远的一股长线力量，基石投资看成港股优质资产的中枢进口之一，大概优先享受资金涌入带来的流动性红利，进一步晋升资产的变现才略与估值弹性。在其看来，保障公司需诞生科学的评估体系，从行业出路、企业竞争力、估值水对等多维度甄选优质阵势，唯有通过专科化的投研才略和风控机制，才调确保在支合手实体经济的同期，完竣资金的老成升值。
险资频下场打新港股，2025年以来泰康、祯祥、新华等基石投资所有超46亿港元
港股商方位手续回暖，燃烧险资在新股商场打新的温情。
本日，鸣鸣很忙在港上市，开盘大涨88.08%。这家赋闲食物饮料连锁零卖商，这次全球发售1410.1万股H股，公开荒售阶段认购倍数终点1500倍，8家基石投资者所有认购15亿港元，包括腾讯、淡马锡、泰康东说念主寿等。
泰康东说念主寿已非初次参与本年港股IPO基石投资。2026年甫一开年，壁仞科技（06082.HK）顺利登陆港股商场，泰康东说念主寿便认购基石投资份额1000万好意思元。紧接着，1月8日至13日，泰康东说念主寿又先后参与了智谱（02513.HK）、瑞博生物（06938.HK）、MINIMAX（00100.HK）、兆易翻新（03986.HK）4家公司的港股IPO。
要是按照认购价钱×认购股数谋略，泰康东说念主寿认购上述6只港股的基石配售边界所有5.81亿港元。其中，鸣鸣很忙、壁仞科技均为0.78亿港元，瑞博生物0.93亿港元，智谱2.33亿港元，MINIMAX1.58亿港元，兆易翻新0.0818亿港元。
忘我有偶，祯祥东说念主寿也参与壁仞科技的新股配售，认购金额为1.17亿港元。此外，港股IPO的基石投资者名单中还也出现其他险资的身影。人人东说念主寿认购豪威集团742300股，耗资约0.78亿港元；新华资产打新兆易翻新，获配股数和资金边界与泰康东说念主寿调换。
这也在一定程度上折射了险资港股IPO基石投资的热度。据财联社记者统计，2020-2024年，险资参与港股IPO基石投资的案例不终点10家，可谓历历。但从2025年以来，险资频频下场打新港股，适度记者发稿，泰康东说念主寿、中邮东说念主寿、人人东说念主寿、祯祥东说念主寿、新华资产、太保资产及太保资管（香港）7家险资机构以基石投资者身份参与了20家公司港股IPO配售，认购金额所有达46.79亿港元。
基石投资轨制是港股商场特有的机制，对拟IPO企业有着积极鼓舞作用。中华保障集团研究所首席研究员邱剑暗意，基石投资者一般齐是着名机构，大概为企业上市提供信用背书，增强商场信心。把柄履行案例可以看到，引入基石投资者的企业时常能赢得较高的IPO认购倍数，刊行进度愈加顺利。
举例1月9日，东说念主工智能大模子公司MINIMAX在港交所挂牌，其中公开荒售部分赢得1837 倍逾额认购，海外发售部分亦获37倍认购，其引入了阿布扎比旗下ADIA、泰康东说念主寿、阿里等14家基石投资者，成为本年港股商场最引东说念主小心标阵势之一。
在邱剑看来，险资积极参与港股IPO主要受计谋指点、资产成立需求与商场机遇三重身分驱动。
计谋来看，指点中始终资金入市是频年来的主流叙事，计谋在参与新股申购、上市公司定增方面，赐与保障资管与公募基金同等计谋待遇；从保障业来看，低利率环境下固收资产收益承压，险资需要从港股商场的新经济龙头来挖掘组合收益；商场机遇方面，港股得益效应合手续开释，2025年港股新股上市，以首日收盘价计，平均报告率达38%，而首日破发比例则降至23.08%，刷新近五年最低记录。
表1 2025年以来险资参与港股IPO基石投资情况
聚焦AI、生物医药等四大赛说念打造生态圈，险资基石投资多数完竣浮盈
行业布局来看，险资港股IPO基石投资主要围绕“特专”科技领域、医药生物公司、内地新耗损品牌，以及传统行业升级转型代表四类企业张开，且参与认购的险资多数完竣了浮盈。
在特专科技领域，泰康东说念主寿先后参投了峰岹科技、禾赛-W、壁仞科技、智谱、MINIMAX等企业“一家保障集团旗下子公司资管东说念主士暗意，面前中国成本商场正阅历深入的底层重构，翻新驱动的新经济展现出坚强的趋势性成长，不仅”A+H上市郁勃中新质坐褥力企业占据主流，科技板块的事迹增速也已权贵领跑全商场。
一家保障资管公司翻新投资事迹部东说念主士对记者暗意：“AI标的是2026年的重中之重，既有十五五鼓舞半导体硬件国产化加快的需要，也有更多AI期骗落地的期待，尤其科企专线计谋的落地，为东说念主工智能、半导体、软件管事等科技企业提供了快速上市通说念。”据其先容，自2023年生成式大模子初始崭露头角，该公司投资团队即刻投身其中研究技能阶梯变革标的。
医药生物领域打新也受到险资追捧。其中，泰康东说念主寿参与小核酸药物龙头企业瑞博生物基石配售，AI制药独角兽赢得泰康东说念主寿和太保资产的加合手。
值得把稳的是，现在瑞博生物、英矽智能仍处圆寂情景，AI制药产业也合座处于交易化早期，尚待漫长的临床锻练来考证。
“这标明投资者评判轨范，已从单一追求市盈率所代表的盈利性，转向更具包容性的多元化估值框架。”泰康资产运筹帷幄处罚委员会东说念主士暗意，保障资管的中枢上风之一是产业协同，保障主业与健康、养老、资产处罚等民生深度绑定，围绕这些领域构建非凡的投资生态圈，异日可以跟主业酿成精深的协同效应。
“从2023年起，英伟达狂投十几家AI制药公司，将赛说念热度透澈燃烧。”一家沪上保障资管公司产物处罚部东说念主士对记者暗意，当下AI制药正在从技能维度颠覆传统的制药逻辑，这是成本估值的着实锚点。
“咱们在聘请标的时主要关注两方面：一是企业是否具有发展后劲，二是面前估值能否带来始终报告”上述东说念主士暗意，2026年PPI有望同比逐渐回升，库存周期有望步入主动补库阶段，进而对带动周期行业盈利本色性回升，公司重心看好供给不断邃密、需求回绝复苏的周期品种。
值得把稳的是，从公司上市后的股价发挥来看，参与认购的险资多数完竣浮盈。举例，泰康东说念主寿认购紫金黄金海外刊行价为71.59港元/股，1月22日其收盘价为每股189.8港元；MINIMAX刊行价165港元/股，1月22日收盘价为每股395港元，可见港股基石阵势为险资孝顺了可不雅的逾额收益。
“从资产类别来看，基石投资介于一级商场股权投资与二级商场股票投资之间，其收益波动特征与传统股票、债券等资产的干系性较低，大概在商场周期切换中提供确认的报告孝顺。”业内大师暗意，在2023-2024年港股商场情谊低迷、二级商场波动加重时期，不少基石投资阵势通过锁定刊行价、确认后市的特色，为投资组合提供了抗周期的收益撑合手。
表2 险资抢滩港股IPO基石投资主要围绕四大类企业张开
险资港股基石投资参与度有望进一步晋升，但仍需终点多重挑战
尽管险资参与港股基石投资极度具有引诱力，但行业现在仍处于探索阶段，也面对多重挑战。
最初，构兵和获取IPO阵势标门槛本就不低。一家国资保障公司资产欠债处罚部东说念主士告诉记者：“旧年港股打新得益效应可以，公司也思参与，但资产份额太少且竞争厉害，终末能拿下港股IPO基石投资者的，现在还所以资金实力淳朴的头部险资为主。”
其次，参与港股IPO投资极为锻练保障公司的跨商场投研才略。
“这一模式的中枢挑战在于标的筛选才略。”中央财经大学中国资产处罚研究中心副主任马炜暗意，港股商场隐蔽AI链、翻新药等新兴领域，对行业深度研究条款较高。比较主权资产基金，保障公司在跨境资产订价、海外商场公法归并等方面教唆相对不及。
再次，更具现实的挑战来自风险与收益的均衡。“港股商场指数波动性较高，而保障资金以老成为导向，需在高收益后劲与净值波动间寻找均衡。”马炜暗意。
瞻望2026年全年，多位资管东说念主士估量港股IPO募资边界有望赓续强势，而险资南下也将成为2026年港股商场弗成疏远的一股长线力量。数据显现，适度1月15日，港股列队上市企业数目327家，且不乏超大型企业。
“2026年，越来越多AI及干系产业链的企业会登陆港股，涵盖通信、数据中心、半导体等领域。”业内大师估量，基石投资看成港股优质资产的中枢进口之一，当然大概优先享受资金涌入带来的流动性红利，进一步晋升资产的变现才略与估值弹性。
在其看来，保障公司需诞生科学的评估体系，从行业出路、企业竞争力、估值水对等多维度甄选优质阵势。唯有通过专科化的投研才略和风控机制，才调确保在支合手实体经济的同期，完竣资金的老成升值。
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