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来源：市集资讯
（来源：天天IPO）
特殊上市。
作家/杨继云
报谈/投资界PEdaily
港股年底迎来标记性一幕——
本日（12月10日），图达通（Seyond）通过De-SPAC模样凯旋登陆港交所主板，开盘后大涨超60%，市值超200亿港元。
时期回到2016年，时间大佬鲍君威离开百度，与李义民共同创立图达通，投身于激光雷达领域。直到今天，图达通照旧是寰球唯独同期具备1550nm与905nm双时间道路量产才调的激光雷达企业。
创业九年，他们资格了一场特殊的上市之旅。一年前，由清科集团等共同发起的TechStar SPAC（特殊方针收购公司）发布公告，与图达清爽成并购条约。如今，图达通领受TechStar上市地位厚爱挂牌，成为第一家通过De-SPAC形势上市的硬科技企业。
伸开剩余85%联手创业9年
他们缔造200亿市值
图达通的故事，始于一位时间大牛。
首创东谈主鲍君威，早年毕业于北京大学物理系，后就读于加州大学伯克利分校并赢得电子工程博士学位，期间还有一段凯旋创业资格。2014年，鲍君威加入百度国外研发中心，负责大规模数据中心硬件加快及高性能汇注研发。其后，他入职百度自动驾驶做事部，牵头车载考虑系统及传感器团队。
2016可谓自动驾驶元年，鲍君威作念出东谈主生中要道的一次遴荐：离开百度，与志同谈合的伙伴李义民共同创立图达通，专注于激光雷达的研发与产业化——激光雷达看成“自动驾驶之眼”，是决定时间落地速率的要道赛谈。
这是一双黄金搭档。看成聚集首创东谈主兼CTO，李义民在光学工程与精密制造领域领有丰富教唆，与鲍君威变成“时间研发+工程落地”互补。两东谈主共同树立图达通的中枢宗旨：不作念实验室里的见识居品，而是聚焦车规级激光雷达的量产，处分行业卡脖子的量产贫瘠。
创业初期，图达通濒临的挑战远超思象。首先是巨大的研发插足，与不少同业均落子905nm光源居品不同，图达通遴荐发力1550nm波长的激光雷达，不错满足更长距离探伤需求，有更强的抗扰乱才调和识别才调，但这也意味着更大的研发难度。另一方面，那时行业对激光雷达的认同度仍存疑虑，不少车企觉得成本过高，短期内无法上车，市集需求尚未统统大开。
为此，鲍君威指导研发团队看护实验室，反复优化光学联想与信号处理算法。团队经常为了一个时间参数的优化连明连夜，也资格过屡次原型机测试失败，但鲍君威弥远敬佩：难走的路，才是少有东谈主走的路，一朝冲破，即是不行跳跃的壁垒。
转念是2020年，蔚来发布首款旗舰车型ET7，秘书搭载图达通的1550nm激光雷达。为满足量产需求，图达通还在苏州建立自动化坐褥线。当蔚来ET7于2022年厚爱录用时，图达通由此走进公众视线，夙昔营收暴涨1341%。那一年，图达通成为寰球第一个规模量产车规级激光雷达的厂商，亦然那时寰球唯独一家能大规模量产1550nm激光雷达的公司。
限度目前，图达通围绕“车规级为主、非车规级协同”的战术，构建了多场景掩饰的居品矩阵，中枢系列包括猎鹰（Falcon）、灵雀（Robin）、蜂鸟（Hummingbird）三大干线，同期具备1550nm与905nm双时间道路量产才调。
九年创业一晃而过，鲍君威和李义民联手站上了敲锣舞台。
敲锣背后
一次特地的上市尝试
追溯起来，图达通此前上市资格颇为鬈曲。
直到香港SPAC上市公司TechStar（TechStar Acquisition Corporation）伸出橄榄枝——这是由信银成本、清科集团、清科成本、倪正东、李竹、方方等发起的SPAC，于2022年12月23日厚爱在港交所上市，那时募资约10亿港元。
所谓De-SPAC（特殊方针收购公司并购）是指一家SPAC在完成IPO后，通过与一家私东谈主公司并吞，使后者成为一家上市公司。相较于传统IPO，这种模样以“时期笃定、估值透明、成本可控”的中枢上风，正成为企业上市的优选旅途之一。
对投资者而言，这相通子更构建了专有的风险均衡机制：SPAC原始推动在并吞前可按IPO价钱加计利息赎回股份，罢了"保底退出"，而若企业上市后弘扬亮眼，则能通过股价升值与权证收益享受逾额答复。
回到这次来去，参与的联系利益方东谈主员之多，实属荒凉——TechStar有5方不同的发起东谈主，标的公司图达通有我方的首创团队、握住团队和十几个不同布景与诉求的早期投资东谈主，此外还有70个SPAC投资东谈主、三个PIPE（Private Investment in Public Equity私募股权融资）投资东谈主。来去中，每一方王人有各自不同的诉求。
看成主要发起东谈主和De-SPAC保荐东谈主，清科控股（01945.HK）投行团队是通盘来去的总协调方，两年时期里不停地出差、电话、推动，与扫数投资东谈主逐一碰头，进行了上千次的调换，直到来去的厚爱落成，团队凯旋为技俩找到了政府布景投资东谈主、产业投资者及财务投资东谈主——图达通引入黄山建投、富策集团及华盖成本等驰名机构看成PIPE投资者，所有赢得5.53亿港元战术投资，全体估值达117亿港元。
清科控股董事局主席、CEO倪正东暗意，这次TechStar和寰球最初的激光雷达企业-图达通并吞上市，是港交所推出SPAC上市轨制以来的一次骁勇尝试，亦然一次凯旋的尝试。这是硬科技革命和成本革命，相互助力、相互树立的一次好意思好实践。自此，图达通成为第一家通过De-SPAC形势上市的硬科技公司。清科投行团队看成本次上市的主导方之一，很是红运概况深度参与其中，凯旋助力争达通凯旋上市。
在此之前，图达通死后已鸠合起一支刚毅的投资东谈主队伍——中金成本、高榕创投、蔚来成本、斯谈成本、F-Prime Capital、均胜电子、淡马锡、BAI成本、愉悦成本、国泰君安国际私募、顺为成本、和暄成本、海峡私募基金等等。
高榕创投是图达通早期外部投资方，2016年时就已着手，彼时智驾行业仍处很是早期的阶段。高榕创投首创搭伙东谈主岳斌暗意，“高榕陪伴图达通团队克服重重挑战，让最初的时间设思变为实验，今天，图达通在居品矩阵、量产教唆、生意场景拓展等方面取得了很好的进展，站在了新的起先。”
聊起这笔投资，愉悦成本首创及扩充搭伙东谈主刘二海觉得：“汽车行业正在从电动化到智能化跃迁，投资图达通恰是欢迎这个范式变革。图达通具备高性能、远距感知的时间上风，罢了了规模化量产，对中国智能驾驶生意化落地施展了要道作用。”
和暄成本首创东谈主兼首席扩充官项与秋回忆，投资图达通是基于对东谈主的深度确信、对硬科技产业逻辑的预判和对规模效应的笃定，“激光雷达经常被困在高性能、低成本、可量产的不行能三角中，图达通却率先罢了了双道路居品的规模化量产，既满足了高端车型对性能的需求，又能适配10万元级车型的规模化垄断，贼人心虚的拿下了好几家头部车企的定点相助。”
招股书清楚，2024年图达通录用所有特地23万台车规级激光雷达，于往绩记载期间ADAS激光雷达处分决议销售收入计，寰球名挨次二。属于这家独角兽的成本市集征程，厚爱初始了。
港股侵犯
最佳的钞票在中国
图达通首日上升，成为本年港股景气的一抹缩影。
回来这一年，咱们目击了好多IPO在港交所降生。宁德时间、恒瑞医药、海天味业领衔壮不雅的“A+H”军团，成为港股IPO的国家栋梁；破钞公司威望安闲，蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特“港股三姐妹”；还有革命药飙涨行情寥若辰星在目。
以往提及港股，总记挂找不到基石投资东谈主、估值低、莫得流动性、解禁即大跌，新股一度发不出去；彼一时，目前情况更正了。
中国科技钞票备受敬爱。正如透过图达通，咱们看到中国高端制造企业正凭借中枢时间竞争力，在寰球产业链中占据中枢位置。由此望去，这是中国科技钞票在寰球范围内的一场深切价值重估。
从年头DeepSeek爆红，到目前各个细分赛谈雄起雌伏的AI黑马，中国科技公司让全天下目下一亮。此外，在新动力、半导体和生物医药等领域，中国创业公司正从时间跟随者变为对等竞争者。
这是本年以来的主流叙事。落到自动驾驶领域，国产军团更为强大，以图达通为代表的中枢零部件企业，有望在成本市集中捏续开释价值。
思起第二十五届中国股权投资年度大会上，华登国际握住搭伙东谈主黄庆在回来中国产业变迁时惊奇，从低端国产替代到微革命，再到目前革命呈现出全面吐花的情状，“今天中国企业从质地而言，是史无先例的好”。
最近，咱们听到不啻一位投资东谈主感叹：“天下正重估中国科技钞票。”这不仅是一场心情树立，更是寰球科技钞票估值体系重塑之下的战术机遇。
莫得东谈主烦扰错过——正如港交所门前天元证券，冲击上市的公司已排起长长的队伍。
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