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着手：21世纪经济报说念
记者丨刘婧汐
裁剪丨高梦阳
2025年11月28日，世界最大养猪企业牧原食物股份有限公司（以下简称“牧原股份”）继初度递表失效后，再次向港交所主板更新并递交上市央求，联席保荐东说念主为摩根士丹利、中信证券、高盛。
牧原股份早在2014年于A股深市主板上市（股票代码：002714.SZ）。欺压2025年11月28日收盘，牧原股份A股股价收报50.75元/股，高潮1.7%。若这次港股刊行告捷，牧原股份将完了“A+H”两地挂牌。
最新市值为2772亿。
此前，公司已于5月27日初度向香港联交所递交了刊行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的央求。把柄港股标准，招股书满6个月后于11月27日失效。在招股书失效后的第二天，即11月28日，公司赶快向港交所更新递交了本次刊行上市的央求。此外天元证券，在更新递表前一日（11月27日）发布公告称，公司于近日收到中国证券监督处理委员会出具的《对于牧原食物股份有限公司境外刊行上市备案示知书》。
伸开剩余71%图源：招股书
把柄弗若斯特沙利文统计，自2021年起，牧原股份按生猪产能及出栏量稳居大家第一，生猪出栏量聚拢四年居大家榜首，以2024年数据计，其大家商场份额达5.6%，跳动行业第二至第四名企业的总额。在宰杀业务领域，按其收入策划，2021—2024 年该业务复合年均增长率在中国大型同业企业中位居首位。
牧原股份主买卖务涵盖生猪衍生全产业链，包括饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪宰杀等。其主买卖务分为生猪板块（包括商品猪、仔猪和种猪的衍生与销售，2025年上半年占总收入98.7%）以及宰杀肉食板块（涵盖白条、分割品及副居品，2025年上半年占总收入25.3%，存在里面对消）。主要居品包括生猪（即商品猪、仔猪及种猪）以及鲜、冻肉类居品。
功绩方面，公司在2022年至2024年时候的收入辞别为1248.26亿元、1108.61亿元和1379.47亿元。其中，2023年受生猪商场价钱波动影响，收入有所回调。2025年上半年，收入764.63亿元，净利润107.9亿元，毛利率由2024年上半年的7.7%增多2025年上半年的19.0%，主要因生猪业务的毛利率改善导致。
公司的径直控股推进为牧原实业集团有限公司，握股比例为15.54%。秦英林为公司董事长、董事、总裁，径直握股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元；秦英林与钱瑛佳耦猜想径直及盘曲握有公司54.91%的股份。
在最新发布的《2025胡润百富榜》中，秦英林、钱瑛佳耦二东说念主以1870亿元的金钱蝉联河南首富。
牧原股份这次赴港上市，是其国际化策略的要津一步。
基于弗若斯特沙利文阐述，在五大猪肉消费国中，越南、菲律宾及泰国东说念主均肉类消费与施展国度比较仍然较低，有实足的彭胀空间，为出产商、出口商及对准该等新兴地区的投资者创造多半契机，而牧原股份看成行业龙头，有望进一步扩大上风。
在东说念主口增长、发展中国度收入增多及饮食偏好变化的推动下，大家肉类，以猪肉为首，消费量呈上升趋势，牧原蓄意加大在国外商场的布局力度。招股书走漏，公司拟将IPO资金用于拓展国外商场、加强全产业链时刻研发，并要点参加育种、智能衍生、养分处理与生物安全等中枢门径，以赋闲弥远竞争力。剩余资金将补充营运资金及用于一般企业用途。
值得防卫的是，该公司欠债结构变化显著，可能导致其濒临流动性不及的风险。
欺压2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，公司净流动欠债辞别达到155.89亿元、310.76亿元、241.58亿元和166.37亿元，主要为短期借债及搪塞账款。该公司在风险教导中坦言“咱们过往有净流动欠债，令咱们濒临流动性风险，且倘咱们的改日盈利技艺恶化，该等情状可能再次发生。”
此外，公司还握有大领域生物质产，欺压2025年6月30日，出产性生物质产账面价值为81.67亿元，花费性生物质产为302.21亿元。该类资产价值易受生猪价钱、疫病、政策等弗成控身分影响，若出现舛误不利变化，可能计提大额减值，对财务情状与经买卖绩变成不利影响。
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